大宗商品是什么?

导语

大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品,如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭等。商品涵盖范围广,种类繁多。不同行业不同门类的商品都由于其商品和金融属性的不同,其投资、消费、行情基本都有一套各自的法则。随着大宗商品黄金十年的结束,新的经济周期开启,大宗商品近几年的关注度也在提升,上到投资者、交易者、下到消费者、老百姓,对大宗商品的认识和理解也不尽相同。过去原油一直作为大宗商品的风向杆引领了行业变化数十年,但在当前多变的宏观环境下,什么商品才能真正代表大宗商品?把握住哪些商品的走向即扼住市场变幻的命脉呢?

大宗商品新解

所谓的大宗商品,简言之就是“CCI”,C即原油(Crude oil)和铜(Copper),I即铁矿石(Iron ore)。大宗商品众多商品中,原油即可以作为能源石化类商品的风向标,所有石化类商品可以参照原油的走势来定方向;而铜作为有色类的代表也完全可以表示金属的行情趋势,铝、铅、锌等都可以参照铜的走势;钢铁类商品则可以完全看铁矿石的脸色来行事。市人指出,在其他板块如农副、建材等任一种商品均不能作为该行业的代表性商品即作为行业龙头来观风向,以农副产品来说,商品众多,粮食、生鲜、油脂各自行情都不一样,没有统一的参考性而言。而唯有原油、铁矿石、铜完全可以作为整个大宗商品市场的风向标来判断市场的走势,这3个商品是各自板块中唯一没有争议又不不干涉、且最有代表性最能影响市场的。过去还是将来这三种商品依旧是整个大宗领域的领导者。

CCI双层含义

巧合的是CCI也是大宗商品发展研究中心(CDRC)此前首创的大宗商品信心指数,该指数是对未来市场的趋势一个判断的重要参考,两个CCI完美结合起来就构成了对大宗商品最潮的解读。该解读任一行业、任一领域的人士都能通俗易懂,且直接点出大宗商品的关键所在。

原油

    原油的宿命不是一个会议或一次罢工能够改变的,真正影响原油的是能源、材料领域的终端革命。原油作为基础能源矿产,其应用主要在汽柴煤油等能源领域及石化下游化工、树脂、橡胶、化纤等材料领域。自2005年起,原油逐步走高,十多年已然实质性引发了能源、材料领域的终端革命。从能源领域看,煤炭、天然气、页岩油(气)已在大张旗鼓的分食市场,CNG汽车、甲醇汽车、乙醇汽油等十年来市场比重稳步增长。最致命的是,电动汽车的普及率增速远远大于传统汽车消费增速,未来电会成为油在汽车领域的第一竞争者;从材料领域看,新型材料、再生料、改性料成为制衡材料价格疯涨的有效手段。举例而言,近十年来,随着科技进步和市场革新,杜仲胶可以部分替代合成胶,低价的PVC通过改性可以竞争高价的PA、PC等工程塑料。终端革命的根本是提高性价比、提高竞争力,而能源、材料的终端革命实质是革了原油的命。之所以原油自2014年下半年起一蹶不振,主要原因之一就是终端革命

 

      纵观全年铜的走势来看,全年呈先下跌后上涨再持续下跌,最后小幅反弹的走势。

  2015年1月份,和往年一样,现货铜市场总体供应充裕,尤其是春节后国内进口铜逐步到港,而下游企业大多还未复工,令现货供应充裕,使铜价承压。

  2月初至5月,铜价震荡上扬。一是宏观面和基本面的改善,使得基本金属外盘上涨,国内现货顺势拉涨。二是为了应对铜价下跌,国内铜冶炼厂商讨减产,预计将在一个月内减产的消息,使得铜价出现反弹。三是消息传出国储将收储2万吨铜,且今年至少要收储20万吨铜,虽传闻尚难证实,但收储的消息再起对铜价构成较强信心支撑,使得铜价节节攀升,于5月6日达到全年次高价46128元/吨。后5月6日之后,鉴于铜市供应过剩预期及经济前景的悲观预期,国内经济下行风险加大,加深了铜市供需矛盾,同时国内需求疲弱,导致价格下跌。

  后于9、10月分别有两波的短暂拉高,是源于9月份的嘉能可宣布计划减产约40万吨铜,白银公司和江西铜业纷纷宣布计划检修,美联储议息会议宣布9月美元不加息,再加上智利大地震等因素对铜价有一定支撑;国庆节后,受到嘉能可等生产商大幅减产的提振,铜价等基本金属大涨。但是虽在“集体减产检修”和旺季预期的催化下,作为有色金属领头品种的铜价大幅上扬。但国家统计局公布的产量数据来看,9月我国铜产量不减反增,而9月下旬,公布的中国PMI数据再创新低,中国8月新财PMI初值47.0,不及预期,9月制造业产出指数初值45.7,均为2009年3月以来新低,中国需求忧虑加剧,使铜价承压下跌。

  铜价一直下跌到11月24日达到全年最低价33512元/吨,与全年最高价相差12606元/吨,震幅达37%,创六年新低。后江西铜业和铜陵有色等中国最大的铜冶炼企业11月28日在上海开会讨论减产,2016年将采取减少精铜产量35万吨,受此提振,铜价震荡上扬。后受自由港麦克墨伦宣布将继续削减支出和铜产量,减产及收储消息频出,而令铜价震荡上扬至今。

铁矿石

      供应快速增加,多头开始获利离场

  楼市复苏、投资增加、低产量、低库存等多重利好推动黑色金属高歌猛进,铁矿石期货从375元/吨一线开始回升,于415元/吨附近盘整后继续上攻,4月20日涨停收于454.5元/吨,半个月上涨20%。随着铁矿石价格上涨,澳洲和巴西的矿商加大发货量。

  楼市全面复苏,利好钢铁需求

  在政府稳增长政策的支持下,国内经济逐步企稳,今年一季度国内固定资产投资相比去年明显好转。作为螺纹钢第一大需求市场的房地产也正在全面复苏。3月,无论是房地产销售、新开工还是投资指标均显著好转,从去年的负增长转为正向大幅增长。虽然政府收紧部分一线城市政策,但大量投机资金已经转移至二线城市。房地产市场是拉动内需和保障经济增速的重要一环,不会出现各地全面限制房价的情况。因此,楼市总体复苏仍将持续,这意味着后期螺纹钢等建材的消费量将增加。

  钢厂虽然有所复产,但受到资金制约,复产进程较为缓慢,高炉开工率并不高。目前进入传统钢铁需求旺季,钢材的社会库存相比往年仍处于低位,华北、华东地区频繁出现部分钢材品种货源紧缺现象。现货钢材价格持续拉涨,并且短期有望维持强势。

  焦煤、焦炭大幅涨价,钢材获得成本支撑

  在供给侧改革和环保治理下,山西等地不少煤矿将要关闭,因此山西、河北部分地区焦煤和焦炭供应偏紧。山西焦煤集团发货量也显著减少,当地多数煤矿焦煤供不应求,现货焦煤上涨20—30元/吨,部分煤炭企业计划5月继续涨价20元/吨。

  焦煤上涨倒逼焦炭价格上涨,山西各地焦化企业普遍提价,近期累计上涨约50元/吨,且后期仍有涨价的意愿,只是钢厂尚未接受。考虑到现货钢材价格将维持强势,钢厂接受焦炭涨价只是时间问题。煤焦的涨价使钢材获得成本支撑,也有助于铁矿石等黑色金属走强。

  大幅贴水支撑期货价格

  3月初,铁矿石期货较现货大幅贴水108元/吨,相当于价格的近四分之一,大幅贴水支撑铁矿石期货从370元/吨振荡上行,4月20日涨停收于454.5元/吨,半个月上涨20%,普氏铁矿石价格指数也突破60美元/吨。随着铁矿石价格上涨,部分亏损的国内矿山重新开张,澳洲和巴西矿商也加大了发货量,中国主要港口的铁矿石库存量在4月中旬突破1亿吨,此后小幅回落。

  综合来看,铁矿石供应正在快速增加,增速超过需求增速。4月20日有5亿元资金流出铁矿石期货,大量多头开始获利离场。但螺纹钢现货极为强势,期货更是大幅贴水,有望持续上涨,拉动原料价格。因此,铁矿石期货短期有望维持振荡偏强的态势,但后期走势将弱于螺纹钢。

媒体报道

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